过去数年,成立离岸投资基金进行加密币投资,已是一个十分活跃的区域,而且目前有很多在加密币圈运作的离岸基金。2022年11月11日作出数字资产衍生品交易平台FTX的美国破产入禀,导致最庞大加密币交易所之一(按量计,有可能逾一百万用户)的资产遭到冻结。
运用这个交易所的基金的董事,以及他们的投资管理人,现在都得加快考虑当中的影响性。
数字资产领域的其他交易所和/或对手方会遭牵连效应影响的可能性,或是意味要做该等考虑的需要,也许快要波及更大范围的投资基金数量。
在考虑基金的各选项时,必须确保彻底了解该基金在发售文件及章程(或,其他组成文件)项下的权力。此外,必须透彻认识原意是为任何特定投资者提供差异权利的任何补充协议。
端视变成不流动的整体基金资产的比例,或有多种选择可供适用。
倘基金将有可能保存的话,便需考虑基金是否仍有可能稳妥地进行资产估值(即:厘定资产净值或「NAV」),并在面对潜在的重大赎回要求下,处理投资者的流动性权利。
如上所述,基金文件的条文对于决定是否选用各种的缓解策略机制,变得十分重要。或会用以限制投资者从基金赎回的能力的各种可能机制,举例而言,包括:暂停厘定NAV和/或暂停赎回,暂停支付赎回收益或采用赎回「门坎」。
另一可供考虑的办法,是运用「侧袋账户(side pockets)」(倘基金文件对此有所规定的话)。如果基金文件并无明文允许侧袋账户的话,运用实物资产分派技能,也能达到类似效果。运用这项技能,可作「综合式侧袋账户」策略,当中涉及基金设立一个全新组成的特殊目的工具公司,基金对该特殊目的工具公司注入资产,及该特殊目的工具公司向基金的投资者分派特殊目的工具公司的股份。
倘决定不保存基金,并让基金维持有偿债能力的话,便需考虑执行有秩序的结束基金方法。此举仅可藉着全体投资者的强制赎回进行,同时基金的董事会保持控制权,又或藉着把基金置于自愿清算状态,并委任第三方清算人进行结束基金的工作。每种方法皆有利有币,最合适的方案将会视乎在任何情况下的具体事实而定。
倘基金有可能属无偿债能力的话,那么需要谋划的办法,会略更加针对基金居籍所在的离岸司法管辖权区,但是广泛而言,清盘将是一个备受法院监督的程序,需要专业的诉讼和破产专家。这些不同的法院程序一般会给基金带来针对法定索偿方面的法定暂止期的利益。
纵观这一切,此举需确保基金董事、投资管理人与基金投资者之间进行适当的相关信息沟通。
由此可见,需要考虑的事情有很多,有些时候,一切均须在压力和紧逼的时限内进行。面对这备忘录所计划的各种问题的基金董事和投资管理人,態度必须积极主动,并应尽早征询专业意见。
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